Существуют компании, чьи доходы больше других зависят от экономической ситуации в стране и мире. Акции таких компаний называют циклическими. Инвестору важно знать, как правильно работать с циклическими акциями. Итак, что такое циклические акции?
Экономические циклы
Рыночная экономика имеет циклический характер – в одни периоды времени она быстро растет, а в другие сокращается. Периоды спада экономики называют рецессиями. Причины, вызывающие рецессии, могут быть самыми разными – военные конфликты, природные катастрофы, эпидемии, возникновение пузырей на фондовых рынках и даже появление новых технологий. В США в течение 1857-2020 года было 33 периода рецессии, которые длились от 6 до 65 месяцев.
Периоды экономического спада сопровождаются ростом безработицы, падением доходов населения. Меняется экономическое поведение людей – они приобретают более дешевые продукты, отказываются от предметов роскоши, боятся совершать дорогостоящие покупки – квартиры, дома автомобили. В свою очередь это приводит к тому, что прибыль компаний сокращается, а стоимость их акций падает.
Дискреционные товары и циклические акции
Те товары, от которых потребители легко отказываются в периоды рецессии, называют дискреционными. В первую очередь к ним относят предметы роскоши, а также те товары длительного использования, чью покупку можно отложить на несколько лет. Также выделяют и дискреционные услуги, например, туризм. В противоположность этому существуют товары первой необходимости, от которых человек не может отказаться даже во время экономического спада – это продукты питания, лекарства, электричество.
Те компании, которые производят дискреционные товары, сильнее всего страдают в периоды рецессии, так как сокращается спрос на производимые ими товары. Акции таких компаний как раз и называют циклическими, так как во время экономического спада они также падают. Акции же компаний, производящих товары первой необходимости, не так сильно зависят от общей экономической ситуации, а потому их называют нециклическими акциями.
Циклическими отраслями экономики являются:
- туризм;
- ресторанный бизнес;
- строительство;
- автомобилестроение;
- транспорт.
Также сильным колебаниям могут быть подвержены те компании, которые тесно связаны с циклическими отраслями. Например, нефть сложно называть дискреционным товаром, так как простые потребители ее не покупают, а промышленные предприятия не могут отказаться от ее покупки. Однако рецессия приводит к спаду в транспорте, а потому снижается спрос на топливо. Это в свою очередь снижает спрос на нефть и обваливает ее цену на мировых рынках. И действительно, во время экономического кризиса 2008 года цена на нефть упала со 147$ за баррель до 33$.
К нециклическим отраслям экономики обычно относят:
- сельское хозяйство;
- пищевую промышленность;
- здравоохранение;
- фармацевтическую промышленность;
- электроэнергетику.
Акции компаний из этих отраслей во время кризиса либо дешевеют незначительно, либо даже дорожают.
Что делать инвестору?
Так как циклические акции сильно дешевеют во время рецессии, то активные инвесторы стараются избавиться из них перед началом экономического кризиса. Вместо них они покупают нециклические акции, которые не должны подешеветь при спаде. Однако некоторые инвесторы предпочитают вкладываться в другие защитные активы – государственные облигации, золото. В последние годы все больше инвесторов начинают использовать в качестве защитного актива криптовалюты, в первую очередь биткоин, который часто называют «цифровым золотом».
Важно заметить, что в период восстановления экономики циклические акции растут значительно быстрее, чем нециклические компании. Поэтому после того, как экономический кризис пройден, инвесторы продают защитные активы и снова приобретают циклические акции.
Такая инвестиционная стратегия способна принести большой доход, однако в ней есть слабое место.
Дело в том, что определить моменты начала и окончания рецессии очень тяжело. Опытные инвесторы следят за спросом на некоторые дискреционные товары. Его падение может указывать на приближающийся кризис. Например, экономист Алан Гринспен, возглавлявший федеральную резервную систему США в течение 18 лет, предлагал отслеживать спрос на мужские трусы. Уменьшение их продаж означает, что мужчины начинают экономить на нижнем белье – значит, их экономическое положение ухудшается.
Пассивный инвестор, придерживающийся принципа «купи и держи», также должен помнить о цикличности акций. Если резкие колебания стоимости инвестиционного портфеля неприемлемы для инвестора, то, возможно, ему вообще стоит отказаться от циклических акций. Если же они всё же включены в портфель акций, то надо быть готовым к их резкому спаду во время кризиса и не продавать акции по невыгодной цене – после кризиса они снова подорожают.
