От чего зависит цена на золото?

От чего зависит цена на золото?

Золото – это уникальный товар на фондовой бирже. С одной стороны, оно применяется как сырье в различных отраслях (ювелирное дело, стоматология, электроника). С другой стороны, с древнейших времен «желтый металл» является важнейшим финансовым инструментом.

Многие инвесторы хранят в золоте часть своих сбережений, а центробанки мира используют металл для формирования своих резервов. При этом рынок золота подвержен сильным колебаниям. Какие же факторы определяют цену драгоценного металла на биржах?

Экономическая ситуация в мире

Среди инвесторов золото считается надежным защитным активом. В периоды экономических кризисов рынки акций и облигаций падают, ведь компании, выпустившие эти ценные бумаги, могут и разориться. Поэтому инвесторы избавляются от ценных бумаг и приобретают золото, стоимость металла возрастает.

Однако в начале кризиса ситуация может быть иной. Из-за падения рынков инвесторы испытывают дефицит ликвидности, а потому они вынуждены продавать и золото. Но его цена падает не так сильно, как курс акций, и далее она начинает быстро расти. Например, во время кризиса 2008 года цена золота снижалась с августа по октябрь, однако в период ноября-марта драгоценный металл подорожал на 40%. Акции же продолжали дешеветь до марта. Более того, к 2012 году золото подорожало втрое по сравнению с уровнем 2009 года.

Аналогичная ситуация сложилась и во время кризиса 2020 года, вызванного коронавирусом. С 5 по 19 марта цена тройской унции золота упала с 1660$ до 1480$, но уже к 24 марта котировки вернулись к 1660$. Далее рост продолжался, и к августу цена достигла отметки 2056$.
Когда же экономика выходит из кризиса, золото начинает дешеветь. Инвесторы избавляются от него для того, чтобы вложиться в растущий рынок акций.

Процентные ставки

Золото остро реагирует на величину ключевой ставки, которую устанавливают центробанки крупнейших экономик мира (в США роль центробанка играет Федеральная резервная система). Снижение ключевой ставки снижает доходность наиболее надежных финансовых инструментов – банковских депозитов и государственных облигаций. Вслед за ними уменьшается доходность и менее надежных корпоративных облигаций. В итоге у инвесторов остается меньше возможностей инвестировать свои деньги, и они начинают вкладываться в золото, что увеличивает его цену.

Если же ключевая ставка растет, то вырастает и доходность облигаций и вкладов. В таких случаях инвесторы избавляются от золота, чтобы вырученные деньги вложить в другие финансовые инструменты. В итоге «желтый металл» дешевеет.

От каких факторов зависит курс рубля?

Есть и ещё одна взаимосвязь процентных ставок в экономике и цены золота. Низкая ключевая ставка делает кредиты более дешевыми, поэтому количество денег в экономике растет, а это увеличивает инфляцию. Защищаясь от инфляции, инвесторы начинают вкладываться в реальные физические активы, в том числе и в золото, что вызывает его подорожание. При высоких процентных ставках инфляция замедляется, а потому и необходимость защищаться от нее исчезает.

Важнейшее значение имеет уровень ключевой ставки, определяемой ФРС США, так как от нее зависит доходность вкладов и облигаций, номинированных в долларах, а также долларовая инфляция. Доходность вкладов в евро зависит от ключевой ставки Европейского Центробанка. Менее важны ключевые ставки центробанков Китая, Японии, Великобритании и Швейцарии, так как валюты этих государств меньше используются в международных расчетах. Ключевые ставки в других странах почти никак не влияют на рынок золота.

Спрос на золото со стороны центробанков

Для нормального функционирования экономики центробанки накапливают золотовалютные резервы. Состоят такие резервы из наиболее стабильных мировых валют, золота, а также надежных государственных облигаций. Исходя из разных соображений, центробанки могут менять структуру своих золотовалютных резервов. Например, введение экономических санкций против России привело к тому, что Центробанк РФ стал сокращать долю американских облигаций и долларов в своих резервах и заменять их золотом.

Именно центробанки являются крупнейшими покупателями золота в мире. Если центробанк крупной страны начинает активно скупать золото, это способствует росту его цены. При отказе центробанка от такой политики золото дешевеет.

Курс доллара

Почти на всех биржах торговля золотом осуществляется за доллары. Поэтому изменения курса доллара относительно евро и иных важнейших валют сразу же отражается на стоимости драгоценного металла. Цена золота падает при укреплении доллара и растет при ослаблении американской валюты.

Геополитика

Любая нестабильность в международных отношениях приводит к росту спроса на золото, так как инвесторы опасаются экономических последствий геополитических конфликтов и начинают скупать защитные активы. Например, рост цены золота в 2019 году во многом объяснялся торговой войной США и Китая.

Особое значение имеют конфликты, в ходе которых против стран вводятся экономические санкции, затрагивающие ее международную торговлю. Например, в ноябре 2018 года некоторые иранские банки были отключены от системы международных платежей SWIFT. На таких новостях золото растет особенно быстро, так пострадавшие от санкций страны вынуждены в международной торговле переходить на использование золота.

Добыча золота

Месторождения, на которых добывается золото, постепенно истощаются.

Конечно, золотодобывающие компании производят геологическую разведку и находят новые месторождения, однако всё же запасы золота на Земле ограничены. При этом на разных месторождениях себестоимость добычи золота отличается, поэтому разработка некоторых из них может быть нерентабельна, причем рентабельность месторождения напрямую зависит от цены золота.

Если мировая добыча золота растет, то цена золота падает, сокращение же добычи приводит к подорожанию «желтого металла». В краткосрочной перспективе изменение добычи золота не оказывает сильного влияния на цены, другие факторы играют куда большую роль. Однако в долгосрочной перспективе истощение месторождений должно привести к серьезному росту цен на золото.

Спрос ювелирной промышленности

Значительную часть спроса на золото создает ювелирная промышленность. Поэтому информация о росте продаж ювелирных изделий способна поднять стоимость драгоценного металла. Падение же продаж провоцирует обвалы рынка золота. Однако статистика показывает, что влияние ювелирной промышленности на цену «желтого металла» ниже, чем влияние других факторов. Спрос всей остальной промышленности (электроники, фармацевтики) на золото в 7 раз ниже спроса ювелиров, а поэтому он почти никак не влияет на рынок золота.

Инвестиции в дивидендные аристократы
От каких факторов зависит курс рубля?