Курс рубля является одним из важнейших экономических показателей для российской экономики. Необходимо понимать, какие факторы влияют на него. Эти знания нужны не только опытным трейдерам, зарабатывающим на колебаниях курса рубля, но и тем россиянам, которые держат часть сбережений в иностранной валюте. Итак, от каких факторов зависит курс рубля?
Торговый баланс страны
Принципиально курс любой валюты определяется торговым балансом государства. Торговый баланс – это разница между экспортом и импортом страны. Если государство продает за рубеж больше товаров, чем покупает, то ее торговый баланс положительный. При этом страна тратит на покупку иностранных товаров меньше валюты, чем получает от экспорта своей продукции. В результате на валютном рынке образуется избыток долларов и евро, который приводит к укреплению курса национальной валюты.
Если же импорт страны превышает экспорт, то ее торговый баланс оказывается отрицательным. Она тратит валюты больше, чем получает от международной торговли, а потому на валютном рынке возникает дефицит иностранной валюты, и национальная валюта начинает дешеветь.
Высокие ставки по вкладам – в чем заключается подвох?
Заметим, что «лишняя» валюта, поступающая на валютный рынок, может скупаться центробанком страны либо гражданами, которые предпочитают хранить деньги в долларах и евро. Дефицит же валюты может компенсироваться взятием долгов, номинированных в иностранной валюте.
От каких факторов зависит курс рубля. Цена нефти
В российском экспорте значительную часть составляют нефть и продукты нефтепереработки. При снижении цены нефти стоимость этих товаров уменьшается, поэтому сокращается экспорт товаров, а соответственно и торговый баланс. Рынок стразу же реагирует на это ростом курса рубля. При подорожании нефти торговый баланс увеличивается, а рубль укрепляется.
Также важно и то, что доходы российского бюджета более чем на треть формируются за счет налогообложения нефтегазовой отрасли. При этом доходы нефтяники получают в долларах, а налоги они платят в рублях. Падение цены нефти приводит к тому, что, что нефтегазовая отрасль получает меньше валюты. Однако благодаря девальвации стоимость нефти, выраженная в рублях, падает не так сильно, а потому бюджет получает необходимые налоги. В течение 2011-2021 года рублевая цена нефти находится в относительно узком коридоре 2800-4000 рублей. Таким образом, девальвация рубля является защитным механизмом, который защищает доходную часть российского бюджета от избыточных колебаний. Именно поэтому правительство и не борется с ослаблением рубля.
Ключевая ставка в России
Ключевая ставка – это тот процент, под который Центробанк кредитует российские банки. Она прямо влияет на процентные ставки по кредитам, доходность банковских депозитов и облигаций. При высокой ключевой ставке облигации, номинированные в рублях, становятся выгодными для инвестиций, поэтому инвесторы, в том числе и иностранные, начинают их активно скупать. Можно сказать, что высокая ключевая ставка притягивает в страну иностранный капитал, который для приобретения рублевых облигаций продает валюту и приобретает рубли. В результате курс рубля укрепляется.
10 причин, почему стоит инвестировать в серебро
Именно поэтому в декабре 2014 года, когда рубль начал стремительно падать, Центробанк резко поднял ключевую ставку с 10,5 до 17%. Это позволило остановить девальвацию.
Если же ключевая ставка снижается, то инвестиции в российские облигации становятся менее выгодными. Инвесторы начинают смотреть в сторону иностранных облигаций, которую дают доходность в долларах и евро. Для их покупки они активно приобретают валюту, что приводит к ослаблению рубля.
На январь 2021 года ключевая ставка в России равна 4,25%. Это рекордно низкое значение в постсоветской истории страны. Эксперты полагают, что Центробанк не сможет снизить ключевую ставку ещё сильнее. Следовательно, и ослабление рубля, вызванное снижением ключевой ставки, в ближайшие годы произойти не может.
От каких факторов зависит курс рубля. Ключевая ставка в США и ЕС
Когда инвесторы определяют, какие облигации, российские или иностранные, им приобрести, они оценивают доходность этих инструментов. Доходность долларовых облигаций зависит от ключевой ставки, определяемой Федеральной резервной системой США. Доходность же облигаций, номинированных в евро, определяется ключевой ставкой Европейского Центробанка.
Повышение этих ключевых ставок приводит к тому, что инвесторы, ранее инвестировавшие в развивающиеся страны, продают их валюты и скупают доллары и евро, чтобы затем приобрести американские и европейские облигации. При этом валюты развивающихся государств (в том числе и рубль) ослабляются.
Интервенции Центробанка
Центробанк влияет на курс рубля не только с помощью ключевой ставкой. Периодически он сам выходит на валютный рынок и массово скупает или продает валюту. Такие действия называются интервенциями Центробанка. Скупает валюту Центробанк для пополнения золотовалютных резервов страны, при этом спрос на валюту увеличивается, а потому рубль ослабляется.
Продается же валюта в те моменты, когда рубль нуждается в поддержке. В частности, в течение 2014 года российский Центробанк продал 120 млрд $ для удержания курса рубля. Однако таким образом можно защитить рубль только от краткосрочных колебаний, не вызванных фундаментальными экономическими факторами. В долгосрочной перспективе политика интервенций неэффективна, так как рано или поздно золотовалютные резервы просто закончатся.
От каких факторов зависит курс рубля. Экономические санкции
С 2014 года против России были введены экономические санкции. Они ослабили курс рубля, так как ряд инвесторов был вынужден покинуть российский рынок, и приток валюты в экономику сократился. Нынешний курс рубля уже учитывает действующие сейчас экономические санкции. Поэтому новости о том, что ЕС продлил действие санкций ещё на некоторое время, никаких колебаний рубля не вызывают.
В тех случаях, когда западные правительства заявляют о возможности введения новых, ещё более жестких санкциях против России, рубль начинает ослабевать. Также российская валюта может девальвироваться на фоне очередного обострения отношений России с Западом (отравление Скрипаля, отравление Навального и т. п.). Если же появляется вероятность ослабления санкций, то рубль укрепляется.
Выплата дивидендов
Большинство российских компаний выплачивает дивиденды по своим акциям летом. Сами дивиденды выплачиваются в рублях, однако некоторые акционеры компаний (среди них немало иностранцев) тут же меняют полученные рубли на валюту. Формируется спрос на доллары, который заставляет рубль слабеть. Статистика показывает, курс доллара во время выплаты дивидендов может вырасти на 1-2 рубля, при этом вскоре он возвращается к исходным позициям.
Уплата налогов
Российские экспортеры для оплаты налогов должны продать часть своей валютной выручки и приобрести рубли. Рубль при этом укрепляется. Большая часть налогов платится в:
- январе;
- апреле;
- июле;
- октябре.
Это связано с тем, что в России многие налоги надо платить поквартально, а указанные месяцы как раз следуют за последними месяцами кварталов. Более точно определять налоговые периоды в России помогает специальный налоговый календарь.
Выплата долгов
Часть российского государственного долга номинирована в иностранной валюте. Также и российские компании могут выпускать облигации, номинированные не в рублях, а в долларах и евро. Когда приходит срок погашения таких облигаций, компания или государство выходят на валютных рынок и скупают валюту, рубль дешевеет.
В периоды пиковой выплаты долгов рубль может просесть очень сильно. В частности, обвал рубля в декабре 2014 года был вызван не только снижением цены нефти, но и тем, что компания «Роснефть» должна была выплатить 22 декабря долг величиной 7 млрд $.
